投资要点:
   
事件:2017年4月25日晚公司分别发布2016年年度报告和2017年一季报。
   
2016年度公司实现营业收入19.60亿元(YOY13.89%),归属母公司净利润1.55亿元(YOY 14.08%),同时拟以每10股派发现金红利0.40元(含税),送红股0.5股(含税)。2017年第一季度公司实现营业收入3.47亿(40.52%),归母净利润424.4万元(YOY105.80%)。
   
主营业务规模扩大,营收与净利润稳定增长。2016年因主营产品应急交通工程装备业务不断扩大,同时装备外销增加,营业收入同比增加2.39亿(YOY13.89%),毛利同比增加3511万(YOY9.70%)。受会计政策变更影响,公司营业税金及附加同比减少464万(YOY-155.18%),管理费用同比增加727万(YOY3.89%);此外公司资产减值损失同比降低735万(YOY-85.76%,主要系坏账减值情况减少),投资净收益同比减少1.02亿(YOY-99.80%,其中可供出售金融资产在持有期间的投资收益减少604万,处置可供出售金融资产取得的投资收益减少418万),因此营业利润同比增长2236万(YOY14.81%)。因政府补助增加(其中武汉财政局和江夏财政局分别上市奖励200万和150万), 公司营业外利润同比增加435万(YOY168.6%), 最终利润总额和归母净利润分别同比增加2670万(17.39%)和1914万(YOY14.08%)。
   
国内应急交通工程装备龙头,客户稳定,募投项目助力产能扩充。公司是国内军用应急交通工程装备领域中规模领先、产品线齐全和研发实力突出的专业制造商之一,也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位,主要两大产品为公路和水路应急交通工程装备。公司军方客户粘性大,竞争优势明显。同时公司拥有柔性生产模式,除了持续稳定供应军品外,还可军用技术的民用化,增加销售收入和利润。2014年以来公司两大产品产能已不足以满足其产销量需求,随着两个募投项目的逐步实施,公司生产能力将大大提升,进一步加强市场领先优势。
   
国内应急产业万亿蓝海,公司将长期受益。据公司招股说明书,由于应急交通工程装备在多个领域具有独特而重要的作用,大力发展包括现代交通应急保障装备技术和设施,是国家应急管理法律、法规和政策的具体要求,是政府应急管理体系建设的一项重要内容,也是我国确定的“十三五”期间重点发展的装备制造业之一。据安防知识网,国家相关部委预测,我国应急产业市场年容量约5000亿元,如果包括所带动的相关产业链,市场年容量约10000亿元。公司将长期受益产业发展。